دوشنبه 17 آذر 1404
Sunday, 07 December 2025
هر چرخه صعودی در بازار ارزهای دیجیتال الگوی خاص خود را دارد و هر کف قیمتی بزرگ برای بیت کوین، یک اثر انگشت منحصربهفرد از خود به جای میگذارد. یکی از واضحترین سیگنالها برای شناسایی این نقاط کلیدی، از یک معیار درونزنجیرهای (On-Chain) کمتر شناختهشده اما قدرتمند به نام SOPR یا «نسبت سود خروجیهای خرجشده» به دست میآید.
اگر شما هم به دنبال بهترین زمان برای خرید بیت کوین هستید و از خود میپرسید آیا اکنون وقت مناسبی است یا نه، این تحلیل برای شماست. شاخص SOPR که تمام کفهای قیمتی تاریخی بیت کوین را به درستی پیشبینی کرده، امروز داستانی کاملاً متفاوت را روایت میکند. در این تحلیل براساس مقالهای در وبسایت مدیوم (Medium)، این موضوع را بررسی میکنیم.
اگر تاکنون با شاخص SOPR کار نکردهاید، مفهوم آن بسیار ساده است. این معیار نشان میدهد که آیا سرمایهگذاران در مجموع در حال فروش با سود هستند یا با ضرر. تفسیر آن به این صورت است:
نسخه قدرتمندتر این شاخص، LTH-SOPR نام دارد که به طور خاص رفتار هولدرهای بلندمدت (Long-Term Holder) را ردیابی میکند. این گروه از سرمایهگذاران معمولاً در برابر نوسانات بازار مقاومتر هستند و رفتار آنها سیگنالهای بسیار مهمی در مورد سلامت کلی بازار ارائه میدهد.
از نظر تاریخی، بهترین فرصتهای خرید بیت کوین زمانی ظاهر شدهاند که شاخص LTH-SOPR به زیر سطح ۱ سقوط کرده است. این دورهها زمانی رخ میدهند که حتی هولدرهای بلندمدت نیز از روی ترس و وحشت، داراییهای خود را با ضرر میفروشند. این اتفاق معمولاً در اوج ترس، تسلیم شدن کامل بازار (Capitulation) و فرسودگی در سطح کلان رخ میدهد.
نگاهی به تاریخچه این شاخص نشان میدهد که هر بار LTH-SOPR به محدودهای خاص رسیده، فرصتی تکرارنشدنی برای خرید فراهم شده است:
در هر یک از این مقاطع، بیت کوین در نزدیکی کف چرخه خود معامله میشد و هر بار، این منطقه به یک فرصت خرید استثنایی تبدیل شد که شاید سالها یک بار تکرار شود.
بر اساس آخرین دادهها در دسامبر ۲۰۲۵، شاخص SOPR برای هولدرهای بلندمدت روی عدد ۱.۴۰ قرار دارد. این عدد پیامهای روشنی برای ما دارد:
به عبارت دیگر:
ما به هیچ وجه در نزدیکی منطقه کلاسیک «خرید قدرتمند» قرار نداریم.
این به آن معنا نیست که قیمت بیت کوین نمیتواند بالاتر برود. اما از نظر تاریخی، بهترین نقاط ورود با ریسک نامتقارن (Asymmetric Entries) زمانی اتفاق افتادهاند که:
در حال حاضر، ما دقیقاً در محیطی معکوس قرار داریم.
شاخص SOPR سقفها یا کفهای قیمتی را به طور دقیق زمانبندی نمیکند، اما یکی از واضحترین سیگنالها را در مورد وضعیت کلی بازار ارائه میدهد. این شاخص به ما میگوید چه زمانی بازار در فاز انباشت، تسلیم، حرکتهای هیجانی یا تغییر روند قرار دارد.
با توجه به مقدار فعلی این شاخص:
بازار ممکن است هنوز فضایی برای رشد داشته باشد، اما قطعاً در منطقه کمارزشگذاریشده (Undervalued) قرار ندارد. مناطق انباشت بلندمدت را خیلی وقت است که پشت سر گذاشتهایم.
نتیجهگیری ساده است: اگر منتظر یک «کف قیمتی کلاسیک» در چرخه بیت کوین هستید، شاخص SOPR به شما میگوید که ما در حال حاضر در آن منطقه نیستیم.
SOPR یکی از قابلاعتمادترین شاخصها برای شناسایی کفهای قیمتی در تاریخ بیت کوین بوده است. در حالی که قیمت و اخبار روزانه نویز زیادی ایجاد میکنند، رفتار درونزنجیرهای هولدرهای بلندمدت داستان واقعی را فاش میکند.
در حال حاضر، این داستان کاملاً واضح است:
اگر میخواهید بدانید فرصت خرید نسلی بعدی چه زمانی فرا میرسد، چشمان خود را به شاخص SOPR، بهویژه نسخه مربوط به هولدرهای بلندمدت، بدوزید. این چرخه ممکن است قبل از رسیدن به اوج خود، که احتمالاً بین اواخر دسامبر ۲۰۲۵ تا اوایل ۲۰۲۶ خواهد بود، همچنان نوساناتی را تجربه کند، اما بهترین نقاط ورود از منظر تاریخی دیگر در دسترس نیستند.
